5月20日，由我院、南通市委组织部和南通市委宣传部主办，南通中央商务区承办的“复旦大学管理前沿讲坛暨南通市江海精英培训工程”第六场活动在南通举行。我院孔爱国教授作为本次活动的主讲嘉宾以“中国金融市场与政策走势分析”为题，为现场近三百名各界精英分析了中国金融市场的现状和未来走势，并指出了改革的必要性及方向。

孔爱国教授为近三百名南通各界精英解析中国金融市场的现状和未来走势　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

金融市场的缺陷和原因　　　　　　　　　　　　　　

发言中，孔爱国教授提出企业转型发展的理论依据是企业的收益来自流动性资产和固定资产两部分融资活动及其收益。在民营和中小企业中，经常出现流动性资产不够，需要固定资产融资来补充的现象。而固定资产成本过高，使得高成本对应短期小收益，造成利润下降，这是民营资本发展不力的原因。同时，一部分发展较好的中小企业又存在另一种情况：流动资产过高，缺乏长期资本融资的通道，只能用短期负债来填补长期投资的短板。在这种情况下，一旦中央金融政策收缩，将会给企业带来致命的打击。

因此，中国中小企业的发展，必须依赖市场化的资本市场，必须有发达的银行体系作支撑。中国经济发展的短板正是由金融市场的短板造成的，而金融市场的短板从根本上说由权力干预过多造成。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

银行业的弊端及发展方向　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

孔爱国教授在发言中指出，中国的银行业并没有放开，目前为止民间商业银行申请牌照的可能性仍然极低。四家国有商业银行虽然名义上已上市，但经营方式基本上没有改变，造成了大银行垄断，小银行缺乏的“大而统”状况。中国经济越来越向国有成分集中，这会造成国有企业发展动力缺乏，而民营企业成本高、融资困难、生存困难，最终导致失业率高、社会矛盾突出的恶劣后果。

中国银行业的发展方向在哪里？他表示，中国的银行业需要全面放开。2008年起，国务院允许每个县市成立一家或两家小额贷款公司。在这一政策的推动下，下一步不妨让一部分经营规范的小额贷款公司变成村镇银行，使中小企业的融资从根本上实现好转，延长中小企业的寿命。针对民营企业经营困难的另一原因——市场经济成本居高不下，经济链的中间环节都被各级政府占据，其解决方式应该放开思想着手：在全国层面上打开金融市场，成立更多的民间金融机构，放开小额贷款公司限制，在严格按行业规定监管的前提下放手让中小企业成长。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

资本市场的现状及其发展政策　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

讲座中，孔爱国教授同时对中国的证券市场做了分析。他认为，股票市场作为资本市场，应该为企业和投资人提供融资场所，而目前中国经济并不是真正的市场经济，这决定了中国股市从诞生起就一直受政策的极大影响，缺乏真正的市场性。他以美国经济发展为例，说明应由资本市场决定产业选择，越放开市场就越能得到回报。讲座的最后，他指出，政府必须给予企业一个宽容的平台，放开市场、降低成本，让市场自身成为经济增长的主导，才能最终解决这样的问题。

管理教育推广与发展中心（PDC）

2012年5月22日